近年來，隨著全球能源轉型、新一輪科技革命和產業變革向縱深挺進，關鍵礦產或戰略性礦產資源已成為全球主要大國戰略博弈的新領域。我國一些重要礦產資源對外依存度高，國際形勢不斷變化，必然影響經濟安全甚至是國家安全。能源資源安全已經上升為關系國家經濟社會發展的全局性、戰略性問題。今年的全國自然資源工作會議提出，圍繞加強重要能源礦產資源國內勘探開發和增儲上產，全面啟動新一輪找礦突破戰略行動，以確保重要能源資源供給體系安全可靠。在市場端，戰略性礦產品的表現也受國際環境、政策等多重因素影響而起伏跌宕。那么，進入2023年以來熱點礦種的市場表現怎樣？其背后又有哪些因素影響，如何正確應對？近日，中國五礦集團有限公司經濟研究院首席專家左更就上述問題分享了他的觀點。
金融資本致鐵礦石價格異動
鐵礦石是支撐社會經濟發展的基本生產資料，與經濟社會發展緊密相連，其價格的異常波動，不僅會對基礎物價運行產生擾動，也會對我國經濟企穩回升造成不利影響。然而，2022年四季度以來，普氏鐵礦石指數觸底后反彈迅猛，至今年3月15日價格已連續上漲近68%，遠超鋼材價格恢復幅度。
“依據中國2022年生鐵產量和2023年1-2月生鐵產量衡量，鐵礦石現貨供需層面并未發生變化，全球范圍內可供交易的鐵礦石供應依然充足，中國鐵礦石港口庫存依然維持在1.3億噸以上水平。”左更表示，“市場對黨的二十大后中國經濟向好恢復及2023年中國5%的經濟增速，信心大增，這成為刺激鐵礦石價格上行的主要原因。而全球主要鐵礦商資源更迭引起的成本增加和中國煤炭淡季即將來臨給鐵礦石價格上行也騰挪了空間。”
2023年2月，高盛發布報告稱鐵礦石價格將重返150美元/噸以上，這更加“堅定”了市場的炒作。在現貨預期向好和期貨市場投機資本的炒作下，大商所鐵礦石期貨價格在多頭主力推高的情況下一漲再漲，普氏鐵礦石價格指數也應聲而動。
可以說，金融市場力量和價格操縱是本次價格異動的主要推手。
2019年2月，鐵礦石價格在金融炒作下借淡水河谷700萬噸中型礦山潰壩事件一炒再炒，自那時起至今，鐵礦石價格再未回歸至80美元/噸以下水平。如果此輪不加以嚴密監控和嚴格管理，目前鐵礦石130美元/噸的價格或將是價格異動的起點，繼續上行至150美元/噸乃至更高水平，將嚴重威脅我國鋼鐵工業向好發展的基礎。
避免鐵礦石等大宗商品價格異動對經濟的影響，關鍵在于加強對供需和價格走勢的研判，提高對價格異動的快速響應能力。左更建議，必須精準施策，嚴密監控金融市場異動，規范各研究機構、期貨公司、信息媒體對鐵礦石市場的言論，嚴打金融投機，對市場操縱行為要做到露頭就打，絕不姑息。
鋰資源市場經歷“過山車”
在全球能源轉型的背景下，鋰作為干干凈凈的“白色石油”，在過去幾年風光無限，價格一路飆升。2022年，鋰價更是扶搖直上，11月末價格一度接近60萬元/噸，年均價較2021年同期價格上漲近300%。今年初以來，鋰價直線掉頭向下，截至3月15日，鋰價已跌破30萬元/噸，兩個半月內價格幾乎腰斬。
“其中主要是因為2021-2022年我國三元電池材料產能的迅速擴張，巨大的需求使得我國國內鋰資源供應捉襟見肘，必須大量依賴進口滿足生產所需。與此同時出現的是，澳大利亞皮爾巴拉鋰礦山資源開采拍賣價格不斷上升，借機抬高鋰價，鋰價自然被炒作升天。”
左更認為，目前國內鋰價格的急速暴漲更多歸因于我國三元電池產能擴張速度。“據市場不完全統計，截至2022年底，我國三元電池產量占全球的70%左右，而產能則接近全球的90%，而國內對三元電池的需求量只約占全球的50%，也就是說當中國正在通過建立三元電池材料制造滿足全球所需之時，20年前中國鐵礦石的劇情也正在鋰行業重演。”
過山車式的行情已導致新能源電池材料行業生產企業成本無法控制，持續生產受到抑制，同時鋰資源行業則因價格下行而投資回報率下降。
“為保證我國新能源材料‘彎道超車’計劃的實現，必須嚴格控制三元電池材料產能的上馬，并重拳關停低效產能，避免市場無效低效產能沖擊，同時嚴打國內鋰資源炒作行為。”左更建議，在加大國內鋰資源勘探開發的同時，應集中優勢資源整體有效開發，避免因資源緊張投資“一窩蜂”和投資過熱競相抬價。云母提鋰要加大科研力度，避免資源浪費和尾渣的環境污染。而對于鹽湖提鋰，必須注意鹽湖副產物的提取與應用，并嚴格施策保護自然環境，做到環境友好型的資源獲取。
銅仍受資本青睞但高位震蕩
我國是全球最大的銅消費國。
2022年，受宏觀經濟等多重因素影響，銅的消費端受到一定抑制，加上下游部分銅的消費領域已出現大量銅的減量化和材料替代，亦對銅消費產生抑制。但隨著市場對我國經濟企穩增長的信心增強，至2022年11月，包括銅、鋁、鐵礦在內的工業金屬大宗商品真正迎來了一波反彈。
從供給端，隨著近年各國新建擴建項目在2022年的投產，全球銅礦供應存在一定程度改善。但銅成本端明顯增長，疊加歷史資本開支不足，產量也受到一定影響。且主要產銅國如智利、秘魯則因政府更迭對礦產資源的理解導致銅礦供應不及預期，疊加地緣政治危機的影響，也對銅供應格局產生一定的負面影響。
根據ICSG數據，全球銅礦及精煉銅增速趨緩，2022年1-9月全球銅礦產量1614.3萬噸，同比增長3.5%，產能利用率約79%。主要由于智利、秘魯銅礦產量增長受阻。
“至少從目前看，全球主要銅礦山并未出現增產、提產跡象。”左更表示，在經濟復蘇和新能源轉型拉動下，需求將繼續增長。供給較預期的縮量和需求預期的增強，銅在資本的協助下，實現了弱平衡下的高價位“堅守”。
鎳產品下游定價模式或產生分歧
鎳是我國戰略性新興礦產之一，在傳統不銹鋼、新能源汽車電池等新興產業中具有重要的地位，被很多國家視為“戰略物資”。我國是世界上最大的鎳資源消費國，但也是貧鎳國。目前，我國所需的鎳礦資源中，有90%以上來源于印尼和菲律賓，供需矛盾導致鎳資源對外依存度維持高位，鎳資源持續穩定供應存在很大的挑戰。
2021年全球經濟復蘇，電池和不銹鋼對鎳的需求同步大幅增長，疊加俄羅斯等國供給減量，鎳市場呈現大幅短缺。2022年鎳產品供給恢復，同期疊加電池對硫酸鎳需求大幅回落，鎳需求市場缺口有所收窄。有專家預計，隨著中國及印尼幾個電解鎳項目的投產，純鎳供給增加也在加速鎳市場重回過剩的步伐。2023年，鎳市場長期缺口有望進一步走向平衡。
由于鎳資源的匱乏，國內相關企業的海外投資力度逐漸加大，先后在巴布亞新幾內亞、緬甸和印尼進行項目投資。據不完全統計，中資企業在海外的鎳項目投資金額達163.8億美元。截至2020年底，這些項目形成了67.4萬噸鎳金屬量的冶煉產能，未來還有14萬噸鎳金屬量和1.18萬噸鈷金屬量的冶煉產能。
對此，左更表示，2022-2023年，可能是近年來中國印尼紅土鎳礦投資項目投產高發期。而青山“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”工藝實驗成功，更是很好地解決了中國近年來整體鎳原料供給短缺的問題。未來，中國不銹鋼用鎳在全國粗鋼產量受限的要求下，需求或將基本見頂，鎳金屬的供應格局將逐漸趨于平衡或寬松。而俄鎳產品以人民幣定價在上期所交易更會使中國國內鎳金屬供應局面得到改善。未來隨著紅土鎳礦在不銹鋼和新能源電池材料領域應用技術的不斷進步，鎳產品下游定價模式有產生分歧的可能。
值得關注的是，近日歐盟修改其關鍵性礦產資源名單，將銅、鎳列入其中。結合早些時候，美國將鎳、鋰列入其關鍵性資源名單以及俄鎳與上期所簽訂以人民幣計價銷售其鎳金屬產品的事件，更進一步印證了以美國為首的西方發達國家正在通過修改其國家關鍵礦產資源名錄，試圖在資源分配上形成對中國的制約和遏制。
“這與我國倡導的全球命運共同體和堅持改革開放不動搖的發展思路相左，美西方正在通過逆全球化和去全球化動作，試圖割裂中國與世界之間的溝通，從而達到抑制中國發展的企圖。”左更建議，必須堅持“雙循環”協調發展的長期發展戰略，發展“一帶一路”沿線國家，充分以人類命運共同體的發展理念開展友好合作；同時嚴肅整頓國內生產秩序，嚴防低效無效產能對資源的占用，加大國內礦產資源勘探和開發力度，加大再生資源的回收開發與利用，走資源集約型發展道路，確保我國經濟發展必需的礦產資源的穩定供應。
鉬價高位運行難持續
鉬作為一種小金屬，約八成應用于鋼鐵行業。鉬在鋼鐵工業中的應用占鉬總消耗量的80%左右。鉬一般被作為合金元素加入鐵制成特鋼或不銹鋼，這樣可以提升材料的強度、韌性、耐蝕性等性能。2021年以來，國際鉬市場供不應求，氧化鉬價格飆升至約20美元/磅，達到近十年來的高位。2022年以來，鉬價仍連續上揚。近期更是在供給減量需求增長背景下，鉬價快速上漲，并創下近年高點。據統計，目前國內45%—50%品位的鉬精礦價格已徘徊在5200元/噸度以上的位置，不斷刷新歷史新高。
鉬價快速上漲主要是供求關系導致的。
“其中主要原因是極端地緣事件導致鉬在全球范圍內的供應渠道受到影響。”左更分析認為，從全球鉬的供應商看，海外鉬資源主要來自銅礦的伴生產品，而目前銅價積極，全球主要銅礦企業沒有意愿擴大生產規模，作為伴生的鉬產量難有增加。而中國的鉬礦資源絕大多數是單一的鉬礦，提產較為方便，全球需求轉向中國尋找資源供給，而中國鉬礦開發因前期市場低迷而多數處于停產狀態，恢復生產需要一段時間，這就造成一定時間內的資源供需錯配，鉬價因此不斷上行。
同時，從國內需求方面看，“雙碳”目標推動風電、光伏、汽車產業的快速發展，也拉動了合金鋼需求增長。隨著鋼鐵行業轉型升級，由普鋼向高性能特鋼發展成為一種趨勢，對鉬的需求將進一步增長。
對此，左更持比較樂觀態度，“隨著今年鉬價抬升刺激下的供給增加，鉬價難有可能持續保持高位運行，對此不必過于擔憂。”
鉀磷肥價格將持續上行
全球鉀磷資源稀缺，供需保持緊平衡。
我國是世界鉀肥第一消費國，約占世界消耗總量的 26%。而磷礦石的消費主要是滿足磷肥生產需求，在我國為保障糧食安全穩定磷肥供應尤為重要。
在3月份召開的2023年化肥市場和國際貿易研討會上，國家發展改革委經貿司張金光曾表示，過去一段時期，在原料端，氮、磷、鉀肥主要原料都受到短期供應偏緊與長期保障不足的雙重影響限制，特別是資源稟賦較差的硬約束問題突出。
全球鉀肥需求情況與資源的高度集中極度錯配，鉀鹽主要分布在加拿大、俄羅斯、白俄羅斯等北美、歐洲地區，但其自身農業對鉀肥的需求偏低，因此其鉀肥大多用于出口貿易。
2022年，上游磷礦、鉀礦等價格上漲，漲幅高于下游相關產品。
左更分析認為：“自2022年起，由于持續的極端地緣事件導致全球主要磷肥、鉀肥供應國因制裁而供給中斷，加上烏克蘭作為歐洲傳統糧倉而無法提供供給，歐洲國家可能陷入‘糧食危機’。這種擔憂的蔓延使得鉀肥、磷肥價格持續上揚。”
全球最大的化肥公司Nutrien(NTR.US)預計，2023年全球營養鉀肥供應仍將受到限制。作為主要出口國，白俄羅斯和俄羅斯的出貨量仍部分受到限制，而許多替代的產品渠道已經耗盡。
“作為糧食生產和消費全球第一大國，必須將民生保障礦產資源放在首位。”左更建議，要通過國內資源開發和有效國外供給確保我國糧食生產的穩定。