2021年9月，幾內亞特種部隊指揮官馬馬迪·敦布亞上校發動軍事政變，宣布其部隊已掌握國家政權并扣押了總統阿爾法·孔戴。與此同時，幾內亞政府被正式解散，憲法被廢除，陸空邊境被關閉。這是時隔13年，幾內亞再度以政變形式發生政權更迭。政變領導人敦布亞第一時間安撫各國投資者，承諾遵守已有雙邊協議和多邊協議，取消在礦區的宵禁措施，確保礦產企業繼續運營。希望外資企業不要受幾內亞局勢變化的影響，保持正常的生產經營。

　　智庫觀點：幾內亞是世界上最大的鋁土礦資源國，已探明儲量超過74億噸，且多為高品位、易開采的優質資源。此外，幾內亞還有世界上最大的未開發高品位鐵礦。幾內亞鋁土礦產量從2015年的1800萬噸飆升至2020年的8200萬噸，成為全球第二大鋁土礦生產國。政權顛覆風險是國際礦業投資中最嚴重的風險之一。幾內亞作為非洲大陸礦業投資的新熱點，政治震蕩牽動著國際礦業界的神經。政變發生后一度將鋁價推升至10年新高。盡管當前政治局勢平穩，但真正能讓投資者安心的，除了穩定的現狀，更重要的是穩定的預期。

　　2.剛果（金）啟動礦業合同重審進程，劍指大型礦業項目

　　剛果（金）總統齊塞克迪、礦業部長恩桑巴和國家礦業總公司董事長尤馬等人，2021年4月以來多次批評前政府與跨國公司簽訂的礦業協議中存在欺詐和不公，指責國際巨頭們通過財務安排，使剛果（金）無法獲得分紅，國家財政收入遭受大量損失。“采掘業透明倡議”等非政府組織和國際媒體也通過研究報告和深度報道為剛果（金）政府造勢。剛果（金）政府隨后啟動了針對部分大型礦業項目合同的重新審查和財務審計工作。總統齊塞克迪11月提出了礦業整頓措施，暫停發放礦權許可，清查礦業企業履行社會責任情況，以及監督政府獲得礦業公司干股的落實情況。

　　智庫觀點：剛果（金）的鈷礦資源在全球占據絕對優勢地位，未來幾年也將發展成為全球最主要的銅礦生產國之一。因此，剛果（金）的銅鈷礦資源成為各國投資者甚至政府關注的焦點。依靠在資源稟賦上的優勢地位，剛果（金）自2018年出臺新《礦業法》以來，已經在逐步收緊國內的礦業政策，出臺了包括提高稅率、禁止銅精礦出口、增加政府干股、加征社會貢獻金等政策。本輪以審查礦業合同為主要手段的舉措對被審查的投資者產生了很大影響，政治風險在剛果（金）的礦業投資風險中更加突出。

　　3.贊比亞完成對莫帕尼銅礦公司國有化，政企關系惡化升級

　　贊比亞國有聯合銅礦投資公司（ZCCM）2021年1月完成對莫帕尼銅礦公司的股權收購。嘉能可公司以1美元的價格向贊比亞政府出售了莫帕尼公司的多數股權，贊比亞政府也額外承擔了15億美元債務。具體方式是：贊比亞政府與嘉能可公司簽署15億美元的包銷協議，以今后10-17年銅礦產量的10%進行支付，具體年限取決于國際銅價。贊比亞政府此前與嘉能可公司圍繞莫帕尼銅礦公司運營發生多次沖突。2020年4月，嘉能可公司以應對新冠肺炎疫情為由對莫帕尼進行停產維護并遣散了礦區員工，但遭遇政府拒絕。政府威脅要吊銷莫帕尼的采礦許可證，還將莫帕尼的礦長離境前暫時扣留在機場。嘉能可公司曾對贊比亞礦產部拒絕其暫停運營提議的決定提出上訴。

　　智庫觀點：贊比亞是非洲第二大產銅國。莫帕尼礦業公司是嘉能可、第一量子和贊比亞國有聯合銅礦投資公司的合資企業，控制Mufulira和 Nkana兩個超大型銅礦山及相關的選礦廠和冶煉廠等資產。2020年11月，贊比亞成為疫情期間首個出現主權債務違約的非洲國家。時任該國總統倫古領導的政府希望加強國家對礦業的控制以緩解財政危機，對莫帕尼實施國有化只是系列操作的一部分。此前贊比亞政府還與礦業巨頭韋丹塔陷入了長期的糾紛之中。國際投資者對贊比亞的礦業投資環境充滿疑慮。反對黨領導人希奇萊馬在2021年8月份的選舉中獲勝。希奇萊馬就職后轉變了對外國礦業投資的態度，表示政府將與利益相關方協商，審查采礦稅政策框架，確保采礦業投資可預測且可持續。這些舉措是否能緩解政府與國際礦業巨頭的緊張關系，有待進一步觀察。

　　4.智利迎來最年輕的新總統，礦業權利金法案懸而未決

　　智利35歲的左翼政黨聯盟“贊成尊嚴”候選人加夫列爾·博里奇在2021年12月的總統大選中獲勝，成為智利史上最年輕的總統。博里奇競選時宣布的涉礦政策主要有：重視氣候變化和清潔能源開發、呼吁構建一體化的權利金制度、提升產業鏈本土化、關注環境保護、加強基礎設施建設等五大方面。

　　智利國會下議院2021年3月提出了一項權利金法案。該法案提出對年產量超過1.2萬噸銅、5萬噸的鋰的企業征收3%的權利金，而且根據礦產品價格變化實施階梯稅率。5月，國會下議院再次通過修訂后的權利金法案，擬對銅實施浮動征稅。當銅價高于4美元/磅時，礦商需繳納高達75%的邊際稅率。該法案遭到智利礦業協會和礦業公司的強烈反對，從法案提出到現在已經過多輪修改，目前尚處于討論階段。

　　智庫觀點：智利是全球第一大銅礦資源國和生產國，以及全球第一大鋰礦資源國和第二大生產國。銅和鋰礦資源開發是智利國民經濟的支柱產業。智利出臺的關于銅、鋰的新政策不但將攪動國內投資環境，還會向周邊國家甚至是國際傳導。無論是博里奇總統的競選承諾，還是處在激烈討論中的權利金法案，都體現了當前資源民族主義情緒在全球的抬升。這種情緒在拉丁美洲最重要的兩種表現形式就是加稅和產業鏈本土化。智利這種體量的資源大國加稅的影響將會通過礦產品價格上升向全世界傳導。而產業鏈本土化將是疫情后全球礦業投資的大趨勢。早適應，早布局，才能在新一輪競爭中占得先機。

　　5.秘魯新政府收緊礦業管理制度，社區頑疾迫使大型礦山停產

　　秘魯新當選總統佩德羅·卡斯蒂略于2021年7月正式就職。卡斯蒂略在競選中曾表示將推動取消與大型礦業公司達成的稅收穩定協議，并對27個大型礦業項目穩定協議進行重新審核，將出臺新政使秘魯保留70%的采礦利潤，甚至要將一些資源收歸國有。他就職總統后，盡管并未采取競選中所提到的激進措施，但依然提出了天然氣國有化法案、修改特許權使用費、企業所得稅以及在金屬價格飆升時啟用的“特別稅”等政策，并引用IMF的研究結論，計劃將礦業稅率提高4%。

　　由MMG運營的全球第九大銅礦山Las Bambas在經歷長達27天的社區道路封鎖后，于2021年12月無奈再次停產。2016年至今，因社區抗議和封鎖，該礦山累計中斷運營了近400天。由Nexa Resources運營的Cerro Lindo鋅礦也因類似的道路封鎖原因暫停生產。

　　智庫觀點：秘魯新總統來自基層，被稱為左翼的中下層階級代言人，依靠在競選中樸實的政治形象和惠及底層民眾的競選承諾才贏得了選舉。新政府的礦業政策正在制定之中，具體條款尚未可知，不過顯然政府在提升財政收入和提升吸引礦業投資競爭力的天平中選擇了前者。秘魯新政府未能使礦業活動中的社區沖突頑疾有所緩解，反而是在本輪的沖突中因未發揮應有的積極作用，被秘中商會質疑缺乏決策。

　　6.吉爾吉斯斯坦禁止非國有企業開發國家級礦產資源，庫姆托爾礦山被政府強制接管

　　吉爾吉斯斯坦新任總統扎帕羅夫于2021年1月簽署命令，禁止外資企業開采國家級礦產資源，國家級礦山將完全由全資國有企業開采。7月，進一步提出開發不屬于國家級礦產資源時，將規定國家控股比例。11月，內閣頒布一項臨時禁令，暫停頒發新的金、銀和銅礦有關的地質勘查、勘探和開發許可。此外，政府還與加拿大Centerra黃金公司就世界最大的在產金礦——庫姆托爾展開了長達數年的糾紛，3月向Centerra黃金公司提出1億美元的索賠，5月議會通過了一項法律，允許該國在礦業公司活動對人類生命或環境構成威脅的情況下臨時接管礦業公司，隨后法院以環保問題為由，對Centerra黃金公司處以31億美元的罰款，并在10天后強制接管了庫姆托爾礦山。

　　智庫觀點：扎帕羅夫曾因在2012年要求庫姆托爾金礦國有化騷亂期間，試圖暴力奪權而被判入獄。2020年，扎帕羅夫重回公眾視野，相繼擔任總理和代總統，強調國有化不再是他的目標，礦業公司應該服務于人民的利益，會設法促進利益重新分配。2021年1月，吉爾吉斯斯坦政體從議會制轉為總統制，扎帕羅夫進一步擴大了權力，并出臺了系列針對外國礦業投資者的政策。盡管目前該政府對外資礦業企業采取的實質性措施還僅限庫姆托爾礦山，但出臺這些政策的趨勢勢必會影響外商在吉爾吉斯斯坦進行礦業投資的信心和熱情。

　　7.烏茲別克斯坦出臺系列鼓勵礦業投資政策，礦業投資迎來歷史機遇

　　烏茲別克斯坦近兩年來出臺了系列吸引礦業投資的證詞，其中2021年4月發布《關于進一步加強地質行業吸引投資、加快礦業企業轉型和擴大礦產資源基地》的總統令，完善了礦業管理政策，改進了礦業管理體系。6月，總統決議通過《關于發展礦冶工業及相關產業的補充措施》，文件規定要打造高附加值銅制品及相關產業成品的科技集群，打造“從原材料到成品”的多層次價值鏈。8月，總統表示計劃將銅和金礦開采的稅率從10%降低到7%，鎢從10%降低到2.7%。

　　智庫觀點：烏茲別克斯坦和其他幾個中亞國家一樣，在蘇聯解體后經歷了漫長的首任總統長期執政和艱難融入國際市場的過程。新總統米爾濟約耶夫于2016年上臺后積極推進經濟改革，實施對外開放的經濟政策，減少行政干預，出售國有公司部分股份，積極推進經濟自由化和私有化進程。礦業領域的對外開放是米爾濟約耶夫總統改革的重要部分，從具體政策措施看，烏茲別克斯坦可以稱得上在全球資源民族主義上升勢頭中的一股“清流”。

　　8.蒙古政府與力拓就歐玉陶勒蓋礦山糾紛暫告段落，利益共同體實現任重道遠

　　蒙古政府與力拓就歐玉陶勒蓋礦山擴建計劃糾紛，在2021年12月以力拓公司同意免除蒙古政府在擴建項目上所欠的23億美元債務而暫時告一段落。蒙古總理奧云-額爾德尼表示力拓的這一讓步將加速蒙古在該礦上的獲利時間。蒙古政府與力拓圍繞歐玉陶勒蓋這一亞洲最大的銅金礦擴建超支問題糾紛不斷，年初力拓實控的歐玉陶勒蓋公司曾向國際仲裁法院提起針對蒙古政府的訴訟，蒙古政府隨即反訴。蒙古政府多次強調，要確保歐玉陶勒蓋項目應以符合蒙古人民最大利益的互利方式實施，力拓應對歐玉陶勒蓋地下礦山開發的延誤負責，并且應立即終止有爭議的地下礦山開發和融資計劃，還威脅要取消之前雙方簽署的協議。

　　智庫觀點：蒙古政府持有歐玉陶勒蓋項目34%的所有權，該礦山的擴建項目一直受到延誤和成本超支的困擾，力拓公司將這些問題歸咎于復雜的地質條件，而蒙古的調查報告則認為這主要是經營公司管理不善造成的。按照最初的設想，歐玉陶勒蓋項目的開發將為蒙古帶來經濟的騰飛，但實際是蒙古政府不得不持續通過力拓貸款為其在井下擴建工程的份額提供資金，根據雙方此前簽署的融資協議，蒙古政府在償還債務之前不能從該項目中獲得任何股息。顯然是蒙古因為東道國的強勢談判地位，暫時獲得了這次爭端的勝利，然而從長遠意義上講，這一系列的爭端也透露了蒙古礦業投資環境的不穩定性。另外國際巨頭們若真能將“互利共贏”落到實處，使礦業開發真正惠及東道國政府和民眾，相信這一世界級的銅礦開發將是另外一種局面了。

　　9.印度尼西亞堅定推動鎳礦資源產業鏈本土化，礦業產能和技術合作是重大投資機遇

　　印度尼西亞政府2021年3月起草了一份“初端到終端新能源電池發展計劃”，要成立一家國有控股公司，建設集供應鎳礦、加工硫酸鎳和硫酸鈷及生產電池于一體的完整新能源電池全產業鏈條，使印尼成為全球電池制造中心。同月，政府出臺了為期一年的允許銅、鐵、錳等7種原礦石出口許可法令，但不包括鎳礦，并表示雖然放寬了原礦石出口許可，但新規并不會免除礦業公司繼續在印度尼西亞建設冶煉廠的義務。

　　智庫觀點：印度尼西亞是全球最大的鎳礦資源國和生產國，得益于資源稟賦優勢，使其在新能源電池產業領域占得先機。2014年政府就禁止鎳礦出口，到近年來開始發力鎳濕法項目，再到如今籌劃組建完整的新能源電池產業鏈，并布局新能源汽車產業，印度尼西亞對于將資源優勢轉化為產業優勢和經濟優勢的規劃清晰而堅定。印度尼西亞正全力吸引來自全球的資本，并引進全球最先進的鎳鈷冶煉和加工技術，未來印度尼西亞的重大投資機遇將是“一帶一路”背景下的礦業產能和技術合作。

　　10.加拿大發布關鍵礦產清單和投資安全審查法案，發達國家對關鍵礦產控制力度持續加大

　　加拿大2021年3月公布第一版的關鍵礦產清單，共包括鈾、鉻、銅、鎳、鈷、鋰、稀土、石墨等31種礦產。同月，加拿大發布《投資國家安全審查指南》，明確表明對外國國有企業投資以及與外國政府有密切關系的私人投資，不論價值如何均應接受嚴格審查，明確提到針對涉及關鍵礦產控制權的收購交易，將啟動國家安全審查。4月，加拿大公布2021年財政預算，計劃在未來三年內投入4640萬加元用于鼓勵電池所需的關鍵礦物生產開發。9月，西澳大利亞州發布了礦產和石油資源開發戰略。同月，澳大利亞政府宣布將為該國關鍵礦產項目提供20億澳元的貸款，以填補目前關鍵礦產領域融資缺口，保障項目能夠成功啟動。11月，美國公布新一版50種關鍵礦產清單草案。