金石資源（603505.SH）是國內螢石儲量和開采加工最大的企業，單一螢石保有資源儲量2700萬噸，對應礦物量約1300萬噸。受螢石漲價預期拉動，金石資源近期關注度和股價齊增。
　　董事長王錦華畢業于北京鋼鐵學院（今北京科技大學）采礦業，是標準的科班出身，擁有博士學位。近日，王錦華在公司總部接受了財聯社記者的專訪。在他看來，過去一年，公司相繼完成對氟化工和含氟鋰電材料業務布局，突破主業螢石的發展天花板。公司充分考慮了新業務的競爭壓力，一系列布局屬于“謀定而后動”。
　　對于企業未來業務版圖，王錦華在致股東信中進行過一番勾勒，提出“螢石項目是基本盤，含氟鋰電材料是第二增長曲線”。
　　"資源端（螢石）以后銷售規模可能不會很大，但很重要，雖然現在價格不是很高，但未來利潤空間比較有想象力；氫氟酸屬于螢石強關聯業務，公司目標是取得市場話語權；含氟鋰電材料這塊以后規模應該會比較大，但暴利難延續，我認為這種以后都是傳統制造業，就是平均利潤，進入充分競爭階段，就看公司有沒有成本和技術優勢，附加值還是很可觀。”王錦華告訴財聯社記者。
　　談螢石：多重利好有望形成共振
　　行情數據顯示，近期國內螢石價格走勢上漲，截至10月21日均價為2956.25元/噸，達年內高點。展望后市，分析人士普遍認為，隨著北方螢石企業即將進入季節性停產期，加之近期原礦方面供應十分緊張，下游氫氟酸市場行情走高，新能源領域需求拉動，螢石行情有望持續走強。
　　雖然當前螢石漲勢較猛，但在王錦華看來，這一小礦種的價值遠未充分體現，下一次供需錯配將顯著抬高螢石價格，“近幾年螢石無論是產量還是價格整體都比較平穩，但后面幾年這種平衡會被打破，隨著下游需求增加，供應在某個時期會跟不上，進而引發供需錯配。”
　　王錦華口中的“供需錯配行情”曾在多個礦種上演。以鋰資源為例，受益新能源滲透率大幅攀升引發供需錯配，碳酸鋰市場報價在一年內暴漲五倍，至今仍延續漲勢，多家鋰鹽廠商今年前三季度凈利創新高。過去一年，相似的戲碼也曾在芯片、工業硅等產品上上演，引發單品超級行情。
　　眼下螢石何時迎來供需錯配尚不明晰，除了下游新能源需求持續拉動，支撐螢石價格走強的動力，主要來自于供給端收縮預期和下游第三代制冷劑放量預期。
　　財聯社記者了解到，受雙碳目標影響，中小螢石礦環保壓力增加，停產消息頻出已多次引發螢石價格短期上行。在此背景下，供給端逐漸收縮預期升溫，對行業龍頭金石資源而言構成潛在利好。
　　王錦華表示，公司關注三代制冷劑需求爆發，進而拉動更上游的螢石需求。數據顯示，自2017年上市以來，金石資源旗下螢石產能穩步提升，憑借單一螢石業務，公司年營收從不足4億元攀升至10億元規模，近三年凈利潤穩定在2.3億元上下。
　　談氟化工：內蒙項目進展順利
　　作為螢石主要下游領域，氟化工行業一直在金石資源的視野范圍內。王錦華稱，公司對于進入氟化工行業一直有所顧慮，即“差的東西不想做，好的東西又做不了”，“氟化工行業中低端的產品，我認為技術壁壘比較低，存在供大于求的問題，我們不想做，但高端產品技術門檻很高，而且也缺乏相關人才儲備，對于我們外行來說非常困難。因為這個因素，我們遲遲沒有動作。”
　　轉機出現在2021年。彼時，包鋼股份（600010.SH）拋出橄欖枝，公告與金石資源合作旗下白云鄂博礦中的螢石資源。資料顯示，白云鄂博礦有約 1.3 億噸的伴生螢石資源，但由于礦產品位低，缺乏相應開發技術，經濟效益一直未能有效釋放。作為參與方，金石資源具備了選化一體特殊工藝，可將稀土尾礦中的螢石提取，并用低品位螢石粉制成氫氟酸。
　　王錦華指出，受制于低品位礦石，該項目生產出螢石粉屬于非標產品，需自建氫氟酸產線進一步加工。
　　“這個開發工藝非常先進，市場一般要求96%-97%的螢石，我們的技術可以加工85%-90%的螢石，差異非常大，這種低品位粉一般工廠當混料少量添加，無法單獨加工，所以這個產品我們單獨銷售價值不大，別人用不了，但依靠我們自己技術可以進一步加工成氫氟酸，成為標準產品，自用或外銷都可以。”王錦華解釋稱。
　　在今年4月舉行的業績說明會上，金石資源表示，與包鋼合作項目進度超預期，原定5年達到年產80萬噸精粉的進度大幅提前，預計今年底即可建成60萬-80萬噸/年的產能。
　　與此對應，30萬噸氫氟酸項目也在推進，一期 12 萬噸氫氟酸產線計劃 2023 年下半年建成，后續還將有二期18萬噸氫氟酸項目在2023年底前基本建成，產量將根據市場逐漸釋放。王錦華稱，目前看，內蒙項目建設推進有條不紊，總體順利。如果30萬噸氫氟酸順利建成投產，金石資源將成為該領域龍頭，當前行業龍頭三美股份（603379.SH）產能為13.1萬噸。
　　值得注意的是，該氫氟酸項目由于落地內蒙古，具備成本優勢，當地有比較充足的電能，后期會使用綠能。
　　談鋰電材料：預判3年內利潤大幅回落
　　王錦華告訴財聯社記者，螢石和氫氟酸兩塊業務整體都偏重資源端，關聯性比較高，相對而言，下游含氟鋰電新材料是更新的領域。
　　“一種觀點認為，螢石和含氟鋰電材料都是獨立的行業，不能基于自身螢石的優勢就推導出做含氟鋰電材料也有優勢；還有觀點認為，下游廠商這幾年也在通過向上游資源端布局去尋求供應鏈安全，也構成潛在競爭。”王錦華主動談到市場質疑。
　　他告訴財聯社記者，站在公司管理者角度去看，從最上游資源端逐步向下游延伸是非常自然的選擇，“我們做的一定是有關聯的東西，螢石本身屬于中小礦，行業體量有限，但向下游延伸后整個空間就打開了，整個賽道體量是不一樣的，基于資源端優勢向下游延伸，我們才有信心，很多外行想進來也是卡在了資源上。”
　　據悉，金石資源在浙江江山投資建設年產2.5萬噸新能源含氟鋰電材料及配套8萬噸/年螢石項目。其中，第一期為年產6000噸六氟磷酸鋰項目預計將在今年年底前完成試生產。由于產品還未問世，金石資源方面表示待全面落地后再談細節，公司素來傳統是“做在前，說在后。”
　　對于新業務核心競爭力，王錦華強調公司立足點都在于成本，“基于原料和技術形成的成本優勢，我們內部會有測算，肯定會比主流廠商要便宜，具體怎么樣還要等產品出來再說。因為成本優勢，我們不會擔心找客戶的問題，更便宜自然會有客戶，雖然這個行業也會有一些綁定供應，估計綁定的占比不到50%，但歸根結底還是價格說了算。”
　　另一方面，金石資源鋰云母礦選礦提鋰技術在實驗室及中試取得了比較重大的突破，與江西九嶺鋰業股份有限公司就瓷土鋰云母選礦回收利用達成合作協議，該項目將落地江西宜春。據財聯社記者了解，這個項目正在穩步推進中。
　　“原料是瓷土礦第一道洗下來的泥，以前都是當廢料運走的，我們的技術可以在此基礎上提取鋰云母精礦，預計100萬噸泥可以出10萬噸精礦。”王錦華表示，站在公司角度而言，伴生螢石礦的開發難度遠超鋰云母礦回收利用，目前項目中試（備注：產品正式投產前的試驗）已經成功。
　　雖然公司近年在鋰電領域頻頻出擊，但王錦華并不看好對該領域的暴利行情能持續。“我們判斷，這幾年暴利的行業以后都會過剩，預計未來3年左右，六氟的供應會出現過剩，行業重新洗牌，回歸到正常的利潤水平，所以我們一開始也不是奔著獲得多高的利潤去，作為公司來說長期立足靠的是成本優勢。”